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全天候投资策略是否对你有用?

郭立芳

1 个月前 0

行情大跌,信仰吞噬,有钱就买币, 无钱还是继续学习。投资的市场就是那么磨人,不然谁都容易赚到钱。你能经受得住多大的考验,就能成多大的事。现在,各微信群重归冷清,你还能经受得住考验不下车吗?我是不会下车的,即使满仓了,也可以看看风景。

我们搞投资的,是不是经常思考,有没有一种投资组合,在什么经济环境下都有效,都能取得较好的长期收益?

如果是,你并不孤独,桥水基金的创始人瑞·达里奥二十几年前就在思考了。作为一个资深的投资者,他经历了各种各样的时代和经济环境,看到过无数人经历过财富的创造和毁灭。他还发现,如果什么都不投资,只持有现金或者国债,通货膨胀会偷掉你的财富。所以,他经常冥思苦想,看是否能创造一个在任何经济环境都表现不错的投资组合,保护好自己的财富。

功夫不负有心人,他还真找到了,这就是著名的全天候投资策略,可以应对各种各样的市场情况。他的目标是,可以在今后100年的时间里,放心地把自己的钱投入这个组合当中,不用担心遇到什么问题,达里奥使用了自己的理论逻辑和配置方法实现这个目标。

他也真做到了。现在,桥水基金的“全天候策略”产品是基金主打的产品之一,管理几百亿美元之多,而且表现优秀。尤其在2008年和2018年整体环境不好的时候,都取得了可观的正回报。

我们都知道,对于市场环境,最重要的两个因素,无外乎经济增长和通货膨胀。

可喜的是,达里奥给普通投资者也制定了一个“全天候策略”的简化版,这就是,我今天写这篇文章的目的所在,给你推荐这个策略,作为投资的一个参考,不见得我们要照搬,至少会给我们启发,按照他的思路,建立自己的全天候投资策略。

达里奥说,通过这个简化版本的配置,普通人也能达到和桥水基金相近的回报和风险,并能在不同的经济环境下取得收益,他的配置是这样的:

美国大盘股:18%;

美国小盘股:3%;

其他发达国家股票:6%;

新兴市场国家股票:3%;

十年期美国债券:15%;

三十年期美国债券:40%;

大宗商品:7.5%;

黄金:7.5%。

从资产大类来看,全天候组合是30%的股票、55%的政府债券、7.5%的黄金和7.5%的大宗商品,其实真的很简单。

不难看出,这个组合脱胎于我昨天的文章永久组合,这是一个升级版。这个组合把永久组合的股票分配给了美国股票、其他发达国家股票和发展中国家、新兴市场国家股票,进一步多元分散自己的投资组合。

达里奥觉得单独投资黄金还不保险,把永久组合的黄金的一部分额度分给了大宗商品。大宗商品类的一个很显著的特点是,可以对抗通货膨胀,所以通胀比较严重的时候,能给投资组合提供较好的回报, 这样控制了最大回撤。

按照一个典型的简化版全天候组合,《全球资产配置》算出了从1973—2013年的历史回报,年化回报:9.50%,最大回撤:14.59%,波动率:8.24%。

9.50%,最大回撤:14.59%,波动率:8.24%。  

强调一点,不管是全天候策略还是永久组合都要保持一个比例的动态平衡,因为资产的涨幅不一样,涨跌的时间不一样,需要再平衡来实现。

作为普通投资者,我们不需要频繁的实现再平衡,因为有交易成本在内,要想办法降低成本,所以,建议12个月再平衡一次。

我们还可以设立一个占比的上下限来实现再平衡,比如占比25%的资产,当它低于15%的时候,就卖出占比最高的资产,买入占比最低的资产,恢复平衡,结合12个月的时间平衡法,就能科学地管理该组合。

有人也许会问,你说的这个组合,我都不知道在哪里买,怎么配置呀,比如美债、大宗商品指数、房地产基金等,其实很简单,开一个美股账户就可以实现全球资产配置了,美股涵盖的资产非常广泛,几乎你能想到的投资品种都可以通过美股直接或间接实现交易。当然,你还可以配置中国的股票指数呀,不一定要照搬。

就像斯文森的在《不落俗套的成功》里给普通投资者的建议是:多元化、指数化、定期再平衡。投资是个人的事情,每个人情况不同,制定的策略当然也不同,就拿定期再平衡来说,也要匹配个人的生命周期和收入周期,越年轻越能承受价格波动风险,可以多配风险大的收益高的产品;随着年龄增长甚至到退休之后,没有工作收入,就得多配风险小收益低流动性高的产品。

有人采用基金定投的方式购买指数基金,比如巴菲特就推荐过这样一个组合,90%的标普指数,10%的现金, 可以最大限度的将由投入资金赚到的钱落入自己的口袋,使得收益最大化, 投资期限至少坚持定投并持有10年以上,而且一定要让持有时间经历大经济周期波动,让市场波动转化为我们钱生钱的引擎,波动越大,长期持有后的收益反而越大。

我们币圈投资的,当然不要忘了配置一定的数字货币,但比重不宜超过你所投资金额的30%,这是投资分散化的基本要求。

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